Noções básicas de opções: como escolher o preço de greve certo O preço de exercício de uma opção é o preço no qual uma opção de colocação ou chamada pode ser exercida. Também conhecido como preço de exercício. Escolher o preço de exercício é uma das duas decisões-chave (o outro é o tempo de vencimento) que um investidor ou comerciante deve fazer com relação à seleção de uma opção específica. O preço de exercício tem uma enorme influência sobre a forma como o seu comércio de opções vai se desenrolar. Leia mais para aprender sobre alguns princípios básicos que devem ser seguidos ao selecionar o preço de exercício de uma opção. Considerações sobre o preço da grelha Assumindo que você identificou o estoque no qual você quer fazer uma troca de opção, bem como o tipo de estratégia de opção - como comprar uma chamada ou escrever uma colocação - as duas considerações mais importantes na determinação do preço de exercício são ( A) sua tolerância ao risco. E (b) o seu desejado retorno de recompensa de risco. uma. Tolerância ao risco Digamos que você está pensando em comprar uma opção de compra. Sua tolerância ao risco deve determinar se você considera uma opção de chamada no dinheiro (ITM), uma chamada em dinheiro (ATM) ou uma chamada fora do dinheiro (OTM). Uma opção ITM tem uma maior sensibilidade - também conhecida como opção delta - ao preço do estoque subjacente. Então, se o preço das ações aumentar em um determinado valor, a chamada ITM ganharia mais do que uma chamada ATM ou OTM. Mas e se o preço da ação declinar. O delta superior da opção ITM também significa que isso recusaria mais do que uma chamada ATM ou OTM se o preço do estoque subjacente caindo. No entanto, uma vez que uma chamada ITM tem um valor intrínseco superior para começar, você poderá recuperar parte do seu investimento se o estoque apenas diminuir por um montante modesto antes da expiração da opção. B. Recompensa de risco e recompensa Sua recompensa de recompensa de risco desejada significa simplesmente o montante de capital que você deseja arriscar no comércio e seu objetivo de lucro projetado. Uma chamada ITM pode ser menos arriscada do que uma chamada OTM, mas também custa mais. Se você quiser apenas apostar uma pequena quantidade de capital em sua idéia de troca de chamadas, a chamada do OTM pode ser a melhor opção - perdão da chata. Uma chamada OTM pode ter um ganho muito maior em termos percentuais do que uma chamada ITM se o estoque superar o preço de ataque, mas, em geral, tem uma chance de sucesso significativamente menor do que uma chamada de ITM. Isso significa que, embora você reduza uma quantidade menor de capital para comprar uma chamada OTM, as chances de perder o valor total do seu investimento são maiores do que com uma chamada de ITM. Com estas considerações em mente, um investidor relativamente conservador pode optar por uma chamada de ITM ou ATM, enquanto um comerciante com uma alta tolerância ao risco pode preferir uma chamada OTM. Os exemplos na seção a seguir ilustram alguns desses conceitos. Seleção de preços de greve: Exemplos Consideramos algumas estratégias de opções básicas para o bom General Electric (NYSE: GE), uma participação de base para muitos investidores norte-americanos e um estoque que é amplamente percebido como um proxy para a economia dos EUA. A GE entrou em colapso em mais de 85 anos em um período de 17 meses a partir de outubro de 2007, subindo para um mínimo de 16 anos de 5,73 em março de 2009, quando a crise de crédito global ameaçou sua subsidiária da GE Capital. O estoque se recuperou de forma constante desde então, ganhando 33,5 em 2013 e fechando às 27,20 em 16 de janeiro de 2014. Vamos assumir que queremos negociar as opções de março de 2014 por razões de simplicidade, ignoramos o spread de oferta e solicitação e usamos o último preço negociado Das opções de março a partir de 16 de janeiro de 2014. Os preços de março de 2014 colocam e convidam a GE são mostrados nas tabelas 1 e 3 abaixo. Usaremos esses dados para selecionar os preços de exercício de três estratégias de opções básicas - comprar uma compra, comprar uma venda e redigir uma chamada coberta - para ser usado por dois investidores com tolerância de risco amplamente divergente, Conservative Carla e Risk-Lovin Rick. Cenário 1 - Carla e Rick são otimistas na GE e gostariam de comprar as chamadas de março. Tabela 1: Chamadas da GE de março de 2014 Com a negociação da GE às 27h20, a Carla acredita que pode negociar até 28 em março em termos de risco de queda. Ela acha que o estoque pode diminuir para 26. Ela, portanto, opta pela chamada de 25 de março (que é in-the-money ou ITM) e paga 2,26 por isso. O 2.26 é referido como o prémio ou o custo da opção. Conforme mostrado na Tabela 1, esta chamada tem um valor intrínseco de 2,20 (ou seja, o preço das ações de 27,20 menos o preço de exercício de 25) e o valor do tempo de 0,06 (ou seja, o preço de chamada de 2,26% de valor intrínseco de 2,20). Rick, por outro lado, é mais otimista do que Carla, e sendo um tomador de risco, está procurando uma melhor remuneração percentual, mesmo que isso signifique perder o montante total investido no comércio, caso não funcione. Ele, portanto, opta pela chamada 28, e paga 0,38 por isso. Uma vez que esta é uma chamada OTM, ela tem apenas valor de tempo e nenhum valor intrínseco. O preço das chamadas de Carlas e Ricks, em uma variedade de preços diferentes para ações da GE por opção expirado em março, é mostrado na Tabela 2. Note que Rick apenas investe 0,38 por chamada, e este é o máximo que ele pode perder no entanto, seu comércio Só é rentável se a GE se comercializar acima de 28,38 (preço de operação de 0,28 preço 0,38) antes da expiração da opção. Por outro lado, a Carla investe um montante muito maior, mas pode recuperar parte do seu investimento, mesmo que o estoque desça até 26 por expiração da opção. Rick ganha lucros muito mais altos do que a Carla em porcentagem se a GE negociar até 29 por expiração da opção, mas Carla faria um pequeno lucro, mesmo que a GE negocie ligeiramente mais alto - digamos a 28 - por opção expirar. Tabela 2: Pagamentos para chamadas de Carlas e Ricks Como um lado, observe os seguintes pontos: Cada contrato de opção geralmente representa 100 ações. Assim, um preço de opção de 0,38 envolveria uma despesa de 0,38 x 100 38 para um contrato. Um preço de opção de 2.26 envolve uma despesa de 226. Para uma opção de compra, o preço de compensação é igual ao preço de exercício mais o custo da opção. No caso de Carlas, a GE deveria negociar pelo menos 27,26 antes da expiração da opção para que ela parta. Para Rick, o preço de compensação é maior, aos 28.38. As comissões não são consideradas nestes exemplos (para manter as coisas simples), mas devem ser tidas em conta quando as opções de negociação. Cenário 2 - Carla e Rick agora estão em baixa na GE e gostariam de comprar a Marcha. Tabela 3: GE março de 2014 Põe Carla acha que a GE poderia diminuir até 26 até março, mas gostaria de salvar parte do investimento se GE sobe em vez de diminuir. Ela, portanto, compra o lançamento de 29 de março (que é ITM) e paga 2.19 por isso. Na Tabela 3, vemos que isso tem um valor intrínseco de 1,80 (ou seja, o preço de operação de 29 menos o preço das ações de 27,20) e o valor de tempo de 0,39 (ou seja, o preço de colocação de 2,19% de valor intrínseco de 1,80). Como Rick prefere balançar para as cercas. Ele compra os 26 para 0.40. Uma vez que este é um OTM colocado, é composto de valor total do tempo e sem valor intrínseco. O preço de Carlas e Ricks coloca uma gama de preços diferentes para as ações da GE por expiração de opção em março é mostrado na Tabela 4. Tabela 4: Pagamentos para Carlas e Ricks coloca Nota o seguinte ponto: Para uma opção de venda, o equilíbrio O preço é igual ao preço de exercício menos o custo da opção. No caso de Carlas, a GE deveria negociar até mais 26,81 antes da expiração da opção para que ela parta. Para Rick, o preço de compensação é menor, às 25,60. Caso 3: Escrevendo uma chamada coberta Cenário 3 - Carla e Rick possuem as ações da GE e gostariam de escrever as chamadas de março sobre o estoque para ganhar renda premium. As considerações de preços de exercício aqui são um pouco diferentes, uma vez que os investidores têm que escolher entre maximizar o seu rendimento premium e, ao mesmo tempo, minimizar o risco de o estoque ser chamado. Portanto, vamos assumir que Carla escreve as 27 chamadas, que obtêm seu prémio de 0,80. Rick escreve as 28 chamadas, que lhe dão prémio de 0,38. Suponha que a GE fecha às 26h50 na expiração da opção. Neste caso, uma vez que o preço de mercado das ações é menor do que os preços de exercício das chamadas Carla e Ricks, as ações não seriam chamadas e manteriam o valor total do prêmio. Mas e se a GE encerrar às 27h50 na data da expiração da opção. Nesse caso, as ações da Carlas GE seriam chamadas ao preço de exercício 27. Escrever as chamadas teria, portanto, gerado o seu lucro líquido líquido do montante inicialmente recebido menos a diferença entre o preço de mercado e o preço de exercício, ou 0,30 (ou seja, 0,80 menos 0,50). As chamadas Ricks expiram sem exercicio, permitindo-lhe manter o montante total do seu prémio. Se a GE fechar às 28h50 quando as opções expiram em março, as ações da Carlas GE serão chamadas no preço de exercício 27. Uma vez que ela efetivamente vendeu suas ações da GE em 27, o que é 1,50 inferior ao preço de mercado atual de 28,50, sua perda nocional no comércio de escrita de chamadas é 0,80 menos 1,50 - 0,70. Ricks perdas nocionais 0,38 menos 0,50 - 0,12. Riscos de escolher o preço de exercício incorreto Se você é uma chamada ou colocar comprador, escolher o preço de exercício incorreto pode resultar na perda do prémio total pago. Esse risco aumenta quanto mais longe o preço de exercício é do preço atual do mercado, ou seja, fora do dinheiro. No caso de um escritor de chamadas, o preço de ataque incorreto para a chamada coberta pode resultar em um estoque subjacente chamado. Alguns investidores preferem escrever um pouco OTM chamadas para dar-lhes um maior retorno se o estoque é chamado, mesmo que significa sacrificar algum rendimento premium. Para um escritor. O preço de exercício incorreto resultaria na atribuição de ações subjacentes a preços bem acima do preço atual do mercado. Isso pode ocorrer se o estoque mergulhar abruptamente, ou se houver uma venda súbita do mercado que envia a maioria das ações em uma redução acentuada. Pontos a considerar Considere a volatilidade implícita ao determinar o preço de exercício: a volatilidade implícita é o nível de volatilidade incorporado no preço da opção. De um modo geral, quanto maior o estoque de giros, maior o nível de volatilidade implícita. A maioria dos estoques tem diferentes níveis de volatilidade implícita para diferentes preços de exercício, como pode ser visto nas Tabelas 1 amp 3, e os comerciantes de opções experientes usam essa inclinação de volatilidade como um insumo chave em suas decisões de negociação de opções. Nova opção que os investidores devem considerar aderir a princípios básicos tais como abster-se de escrever cobranças de chamadas ITM ou ATM em ações com volatilidade implícita moderadamente alta e forte impulso ascendente (uma vez que as probabilidades de que o estoque seja chamado pode ser bastante alto) ou ficar longe de Comprar OTM coloca ou chama ações com volatilidade implícita muito baixa. Tenha um plano de back-up: a negociação de opções requer uma abordagem muito mais prática do que o investimento típico de compra e retenção. Tenha um plano de back-up pronto para as negociações de sua opção, caso haja um aumento repentino no sentimento para um estoque específico ou no mercado amplo. A decadência do tempo pode reduzir rapidamente o valor das suas posições de opções longas, por isso considere cortar suas perdas e conservar o capital de investimento se as coisas não estiverem a caminho do seu caminho. Avalie recompensas para diferentes cenários: você deve ter um plano de jogo para diferentes cenários se você pretende ativar as opções de negociação ativamente. Por exemplo, se você escrever regularmente chamadas cobertas, quais são os retornos prováveis se os estoques são chamados, versus não chamados Ou se você é muito otimista em um estoque, seria mais lucrativo comprar opções de curto prazo em uma greve mais baixa Preço ou opções com prazo mais longo a um preço de exercício mais alto. Escolher o preço de exercício é uma decisão chave para um investidor ou comerciante de opções, pois tem um impacto muito significativo na rentabilidade de uma posição de opção. Fazer a sua lição de casa para selecionar o preço de exercício ideal é um passo necessário para melhorar suas chances de sucesso na negociação de opções.7 Perguntas comuns sobre as opções de ações do Startup Employee Jim Wulforst é presidente da ETRADE Financial Corporate Services. Que fornece soluções de administração de planos de estoque de funcionários para empresas privadas e públicas, incluindo 22 do SampP 500. Talvez você tenha ouvido falar sobre os milionários do Google. 1.000 dos funcionários adiantados da empresa (incluindo o massagista da empresa) que ganharam sua riqueza através de opções de ações da empresa. Uma história fantástica, mas infelizmente, nem todas as opções de ações têm um final tão feliz. Os animais de estimação e a Webvan, por exemplo, faliram após inscrições públicas iniciais de alto perfil, deixando as bolsas de ações sem valor. As opções de estoque podem ser um bom benefício, mas o valor por trás da oferta pode variar significativamente. Simplesmente não há garantias. Então, se você está considerando uma oferta de emprego que inclui uma bolsa de ações, ou você possui ações como parte de sua compensação atual, é crucial para entender o básico. Que tipos de planos de ações estão lá fora, e como eles funcionam Como eu sei quando exercer, manter ou vender Quais são as implicações tributárias Como eu penso sobre a remuneração de ações ou de capital em relação à minha remuneração total e quaisquer outras poupanças e investimentos Eu poderia ter 1. Quais são os tipos mais comuns de ofertas de ações de funcionários. Duas das ofertas de ações de empregados mais comuns são opções de ações e ações restritas. As opções de compra de ações dos empregados são as mais comuns entre as empresas iniciantes. As opções oferecem a oportunidade de comprar ações das ações da sua empresa a um preço específico, normalmente referido como o preço de exercício. O seu direito de compra ou exercício de opções de ações está sujeito a um cronograma de aquisição, que define quando você pode exercer as opções. Vamos dar um exemplo. Digamos que você tenha concedido 300 opções com um preço de exercício de 10 cada um que virem igualmente durante um período de três anos. No final do primeiro ano, você teria o direito de exercer 100 ações no estoque por 10 por ação. Se, nesse momento, o preço da ação da empresa tivesse subido para 15 por ação, você tem a oportunidade de comprar o estoque por 5 abaixo do preço de mercado, que, se você se exercita e vende ao mesmo tempo, representa um lucro antes de impostos de 500. No final do segundo ano, mais de 100 ações serão adquiridas. Agora, em nosso exemplo, digamos que o preço das ações da empresa diminuiu para 8 por ação. Nesse cenário, você não exerceria suas opções, já que você pagaria 10 por algo que você poderia comprar por 8 no mercado aberto. Você pode ouvir isto se referindo a opções que estão fora do dinheiro ou sob a água. A boa notícia é que a perda está no papel, já que você não investiu dinheiro real. Você mantém o direito de exercer as ações e pode observar o preço das ações da empresa. Mais tarde, você pode optar por agir se o preço do mercado for superior ao preço de exercício ou quando estiver de volta ao dinheiro. No final do terceiro ano, as 100 partes finais se venderiam e você teria o direito de exercer essas ações. Sua decisão de fazê-lo dependeria de uma série de fatores, incluindo, entre outros, o preço do mercado de ações. Uma vez que você tenha exercido opções adquiridas, você pode vender as ações de imediato ou segurá-las como parte do seu portfólio de ações. Os subsídios de ações restritas (que podem incluir Prêmios ou Unidades) oferecem aos funcionários o direito de receber ações com pouco ou nenhum custo. Tal como acontece com as opções de compra de ações, os subsídios de estoque restritos estão sujeitos a um cronograma de aquisição de direitos, tipicamente vinculado à passagem do tempo ou à realização de um objetivo específico. Isso significa que você precisará esperar um certo período de tempo e cumprir determinados objetivos antes de ganhar o direito de receber as ações. Tenha em mente que a aquisição de ações restritas é um evento tributável. Isso significa que os impostos terão que ser pagos com base no valor das ações no momento em que se entregarem. Seu empregador decide quais opções de pagamento de impostos estão disponíveis para você, que podem incluir o pagamento de dinheiro, a venda de algumas das ações adquiridas, ou o fato de seu empregador reter algumas das ações. 2. Qual a diferença entre opções de ações de incentivo e não qualificadas Esta é uma área bastante complexa relacionada ao atual código tributário. Portanto, você deve consultar o seu conselheiro fiscal para entender melhor sua situação pessoal. A diferença reside principalmente em como os dois são tributados. As opções de ações de incentivo são elegíveis para tratamento fiscal especial pelo IRS, o que significa que os impostos geralmente não precisam ser pagos quando essas opções são exercidas. E o ganho ou a perda resultante podem ser qualificados como ganhos ou perdas de capital de longo prazo se forem mantidos mais de um ano. As opções não qualificadas, por outro lado, podem resultar em renda tributável ordinária quando exercidas. O imposto é baseado na diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado no momento do exercício. As vendas subsequentes podem resultar em ganho ou perda de capital a curto ou a longo prazo, dependendo da duração mantida. 3. O que sobre os impostos O tratamento fiscal para cada transação dependerá do tipo de opção de estoque que você possui e de outras variáveis relacionadas à sua situação individual. Antes de exercitar suas opções e vender ações, você deseja considerar cuidadosamente as conseqüências da transação. Para um conselho específico, você deve consultar um conselheiro ou contador fiscal. 4. Como eu sei se devo manter ou vender depois de me exercitar. Quando se trata de ações e ações de ações dos empregados, a decisão de manter ou vender resume-se ao básico de investimento de longo prazo. Pergunte a si mesmo: quanto risco estou disposto a tomar É meu portfólio bem diversificado com base nas minhas necessidades e objetivos atuais Como esse investimento se encaixa com minha estratégia financeira geral Sua decisão de exercer, manter ou vender algumas ou todas suas ações deve Considere estas questões. Muitas pessoas escolhem o que é referido como uma venda no mesmo dia ou exercício sem dinheiro no qual você exerce suas opções adquiridas e simultaneamente vende as ações. Isso fornece acesso imediato ao seu produto real (lucro, menos comissões associadas, taxas e impostos). Muitas empresas disponibilizam ferramentas para ajudar a planejar um modelo de participantes antecipadamente e estimar o produto de uma determinada transação. Em todos os casos, você deve consultar um consultor de impostos ou planejador financeiro para obter conselhos sobre sua situação financeira pessoal. 5. Eu acredito no futuro da minha empresa. Quanto é bom o seu estoque, é bom ter confiança em seu empregador, mas você deve considerar sua carteira total e estratégia de diversificação geral ao pensar em qualquer investimento, incluindo um em ações da empresa. Em geral, é melhor não ter um portfólio que seja excessivamente dependente de qualquer investimento. 6. Eu trabalho para uma inicialização privada. Se essa empresa nunca for pública ou for comprada por outra empresa antes de se tornar pública, o que acontece com o estoque. Não existe uma única resposta para isso. A resposta é muitas vezes definida nos termos do plano de ações da empresa e nos termos da transação. Se uma empresa permanecer privada, pode haver oportunidades limitadas de vender ações adquiridas ou sem restrições, mas variará de acordo com o plano e a empresa. Por exemplo, uma empresa privada pode permitir que os empregados vendam seus direitos de opção adquiridos em mercados secundários ou outros. No caso de uma aquisição, alguns compradores acelerarão o cronograma de aquisição de direitos e pagará a todos os detentores de opções a diferença entre o preço de exercício e o preço da ação de aquisição, enquanto outros compradores podem converter ações não vencidas em um plano de ações da empresa adquirente. Novamente, isso variará de acordo com o plano e a transação. 7. Eu ainda tenho muitas perguntas. Como posso saber mais Seu gerente ou alguém no departamento de RH de sua empresa provavelmente pode fornecer mais detalhes sobre o plano da sua empresa e os benefícios que você está qualificado no plano. Você também deve consultar seu planejador financeiro ou conselheiro fiscal para garantir que você compreenda como as bolsas de ações, os eventos de aquisição, o exercício e a venda afetam sua situação fiscal pessoal.
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